春節(jié)過后塞耕，沿海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格迅速進入下行通道，且降幅在2月上旬呈現(xiàn)“擴大化”趨勢嘴瓤。

探究近期沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價下行的原因扫外，應(yīng)該回歸到沿海地區(qū)動力煤供求關(guān)系的基本邏輯莉钙，一是近期動力煤的消費需求維持低迷狀態(tài)，二是一季度的動力煤供應(yīng)量將確定性增加筛谚，從而促使沿海地區(qū)動力煤市場轉(zhuǎn)入“買方市場”傾向或供大于求局面磁玉。

對部分原因簡要分析如下：

1、經(jīng)濟復蘇尚需時日驾讲。近三年來的新冠疫情防控蚊伞，已經(jīng)重創(chuàng)了世界和我國經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)，隨著時間的推移吮铭，這一影響在2022年體現(xiàn)得尤為充分（見圖一时迫；2022年制造業(yè)PMI指數(shù)有8個月運行在榮枯分界線之下），不能期盼國內(nèi)經(jīng)濟形勢在疫情防控措施調(diào)整之后的短時間內(nèi)就能恢復到一個較好狀態(tài)谓晌。因此掠拳，預計今年一季度我國經(jīng)濟及其社會用電需求將延續(xù)低速增長態(tài)勢，國內(nèi)煤炭市場運行的基礎(chǔ)依然較差扎谎，基于火電生產(chǎn)形勢的電煤消費難有增加碳想，沿海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤需求也將延續(xù)低迷態(tài)勢烧董。

2毁靶、動力煤供應(yīng)將確定性增加。今年一季度面向沿江沿海地區(qū)的動力煤供應(yīng)量將確定性增加逊移，其增量主要來自兩個方面：一是预吆，來自國內(nèi)煤炭生產(chǎn)和供應(yīng)的確定性增加。2022年1-10月份國內(nèi)日均原煤產(chǎn)量的波動較大胳泉，但是11拐叉、12月份分別為1304萬噸和1299萬噸，預示國內(nèi)原煤日產(chǎn)量已經(jīng)可以穩(wěn)定在1300萬噸左右扇商，這有別于此前為了保供一些臨時性凤瘦、突擊性措施帶來的產(chǎn)量增加，基于較大產(chǎn)量基數(shù)背景下案铺，今年一季度所釋放的產(chǎn)量也應(yīng)該更多蔬芥，從而支持國內(nèi)煤炭供應(yīng)量確定性大于2022年同期。

二是控汉，來自進口動力煤的確定性增加笔诵。去年12月份和今年1月份曾經(jīng)一度出現(xiàn)較為明顯的進口動力煤比價優(yōu)勢，加之沒有了印尼政府的煤炭出口管制以及我國限制澳洲煤進口政策的松動姑子，給今年一季度我國的動力煤進口創(chuàng)造了有利條件乎婿。在此基礎(chǔ)上，預計今年1-3月份動力煤的進口量將顯著大于去年同期水平（2022年1-3月份街佑，我國動力煤進口量僅為3955.2萬噸谢翎、月均1318.4萬噸）捍靠，大幅增加面向沿海沿江地區(qū)的動力煤供應(yīng)數(shù)量。

3森逮、港口和發(fā)電企業(yè)的動力煤庫存被推高剂公。受動力煤消費萎縮、采購需求低迷的影響吊宋，春節(jié)過后纲辽，北方港口和沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)的動力煤庫存持續(xù)走高。一方面璃搜，截至今年2月9日（見圖二）拖吼，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港这吻、京唐港和黃驊港）的動力煤庫存為2758.1萬噸吊档、同比增加了1230.7萬噸，處于近幾年來同期高點唾糯，部分港口甚至不得不采取“疏港”措施怠硼，以減輕庫存偏高導致的港口作業(yè)壓力。

另一方面移怯，今年2月1日香璃，“CCTD沿海八省動力煤終端用戶數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫存為3338.4萬噸、同比增加170.5萬噸舟误，處于近幾年同期高位（見圖三）葡秒，當天的庫存可用天數(shù)為21.5天，也處于偏高狀態(tài)嵌溢。

4眯牧、“去庫”已經(jīng)成為必然。面對中轉(zhuǎn)和消費環(huán)節(jié)的動力煤庫存偏高狀況赖草、現(xiàn)貨動力煤價格的走弱趨勢学少、動力煤消費淡季到來預期等因素，促使動力煤“去庫”成為必然秧骑。

近期版确，部分電煤庫存較高的發(fā)電企業(yè)近期已經(jīng)要求減少、延遲或選擇性兌現(xiàn)中長期電煤合同腿堤，這是近期北方四港錨地待裝煤炭船舶數(shù)量明顯偏少的原因之一（見圖四）阀坏；與此同時，這一局面加大了煤炭生產(chǎn)或貿(mào)易企業(yè)在北方港口的動力煤“去庫”難度笆檀，促使現(xiàn)貨動力煤的銷售壓力和價格下行壓力持續(xù)加大忌堂。